近期，公司發布半年報，營收 . 億元，同比增長 .%，歸母凈利 . 億元，同比增長 .%，扣非凈利 . 億，同比增長 .%，EPS 為 . 元。

年上半年，公司實現收入 . 億元，同比增長 .%，增速整體平穩，而扣非凈利 . 億元，同比增長 .%，增速超市場預期。從產品結構和增長貢獻來看，公司高毛利的鑄造高溫合金制品和新型高溫合金材料及制品分別增長 .%和 .%，低毛利的變形高溫合金制品則下滑 .%，公司綜合毛增加約 個百分點，盈利能力得到明顯提升。

后董事總經理分別于年初和 月份上任，隨后進行了一系列公司制度改革。其中有三個亮點，一是成立科學技術委員會，有效解決自立科研項目長期缺乏管控的問題；二是建立強激勵、硬約束的業績考核和薪酬激勵機制，激勵彈性明顯增強，員工積極性有望充分調動；三是市場開拓明確高層責任，公司高管牽頭做重點市場拓展，改變過去權利、責任都下放到事業部的做法。我們認為，隨著新的體制機制逐步到位，公司治理結構將持續優化，未來有望迸發更大的發展潛力，助力公司持續較快發展。

公司目前是國內生產規模最大的高端和新型高溫合金制品企業之一，主要面向航空航天、發電市場。該領域市場容量約 噸，年復合增速約 %。近年來，國內航空航天市場逐步放量，公司主業有望迎來 %左右的較快增長。

公司擬 . 元/股發行 萬股份及支付現金的方式購買青島新力通 %的股權，同時配套融資 . 億。 年和 年標的公司業績承諾凈利潤不少于 萬元和 萬元。新力通在石化、冶金、玻璃建材高溫爐管行業有著深厚的技術積累，此次收購不僅實現了軍民市場的互補，提升了公司綜合盈利能力水平，業務的協同開展也為公司未來發展提供了新的動力。

預計公司 年至 年歸母凈利分別為 . 億、. 億和 . 億，EPS 為 . 元、. 元和 . 元，當前股價對應 PE為 x、x 和 x。首次覆蓋，給予“推薦”評級。